Cox ha protagonizado una de las operaciones financieras más relevantes del año al completar con éxito su primera emisión de bonos en el mercado estadounidense por un total de 2.000 millones de dólares, en un contexto de alta exigencia y selectividad por parte de los inversores internacionales.

La operación, estructurada bajo formato 144A/Reg S, registró una demanda cercana a los 8.000 millones de dólares, lo que representa una sobresuscripción superior a cinco veces el monto inicial previsto de 1.500 millones. Este fuerte interés permitió a la compañía ampliar el tamaño de la emisión y mejorar las condiciones de financiación en ambos tramos.

Los bonos emitidos cuentan con vencimientos a 5 y 10 años, con cupones de 7,125% y 7,75%, respectivamente, lo que refleja la capacidad de Cox para acceder a financiación competitiva incluso en un entorno de volatilidad geopolítica y financiera global.

Más de 200 inversores institucionales de primer nivel participaron en la operación, en su mayoría provenientes de Estados Unidos y con estrategias de inversión a largo plazo, lo que refuerza la calidad del libro de órdenes y el respaldo estructural a la compañía.

Esta emisión ha permitido a Cox refinanciar aproximadamente dos tercios del crédito puente de 2.650 millones de dólares utilizado para la adquisición de Iberdrola México, una operación estratégica cerrada el 24 de abril de 2026. El tercio restante ya ha sido asegurado mediante un préstamo a largo plazo con vencimiento cercano a cinco años, respaldado por entidades financieras internacionales.

En apenas dos semanas, la compañía ha logrado sustituir completamente su financiación de corto plazo por una estructura de deuda a largo plazo, con horizontes de entre 5 y 10 años, alineando así su perfil financiero con la generación de caja de sus activos.

La adquisición de Iberdrola México representa un punto de inflexión en la evolución de Cox, al incorporar una de las plataformas energéticas más completas del país. Esta integración incluye una capacidad de generación de 3,9 GW diversificada, activos con una vida media superior a 27 años y una posición dominante en el suministro eléctrico, con más del 25% de cuota de mercado.

Además, la base comercial supera los 500 clientes, en su mayoría con grado de inversión, con tasas de renovación superiores al 99%, niveles de morosidad por debajo del 0,2% y contratos con una duración media superior a 7 años, lo que proporciona una elevada visibilidad de ingresos.

El mercado eléctrico mexicano presenta fundamentos sólidos, con previsiones de que la demanda se duplique hacia 2039, en un contexto de oferta limitada, lo que refuerza el atractivo de la plataforma adquirida.

En términos financieros, la operación transforma significativamente la escala de Cox. En cifras proforma, la compañía habría alcanzado un EBITDA de aproximadamente 750 millones de euros en 2025, frente a los 225 millones previos a la adquisición, con más del 90% proveniente de activos con ingresos recurrentes.

El presidente ejecutivo, Enrique Riquelme, destacó que esta nueva estructura de capital fortalece tanto el perfil operativo como financiero de la empresa, permitiendo avanzar con disciplina en su estrategia de crecimiento y generación de valor a largo plazo.

Esta operación posiciona a Cox como un actor clave en el ámbito de infraestructuras energéticas y de agua, consolidando un modelo de negocio basado en ingresos estables, diversificación y alta visibilidad financiera.