El proceso de consolidación de los operadores del sector eléctrico en el continente europeo avanza de manera decidida mediante transacciones corporativas de carácter transfronterizo que buscan generar economías de escala y mitigar los riesgos asociados a las fluctuaciones regulatorias nacionales. La empresa energética española Audax ha comunicado de forma oficial su intención de presentar una oferta pública de adquisición de acciones de carácter voluntario, instrumentada totalmente en efectivo, con el propósito de asumir el control del 100 por ciento de los títulos en circulación del grupo energético noruego Elmera, una transacción que se encuentra valorada en una cifra cercana a los 404 millones de euros.

De acuerdo con los términos financieros de la propuesta de compra, la compañía originaria de Badalona pagará un precio de 41.2 coronas noruegas por cada acción de la firma escandinava, un monto que equivale a 3.70 euros por título y que representa una prima del 39.4 por ciento respecto al valor de cotización de cierre registrado por los activos de la sociedad objeto de la oferta en la Bolsa de Valores de Oslo durante la sesión inmediata anterior.

La prima de adquisición propuesta por la dirección de Audax incorpora márgenes de valoración atractivos para los accionistas de la firma de Bergen, situándose en un 38.5 por ciento por encima del precio medio ponderado por volumen, ajustado por conceptos de dividendos, correspondiente a los últimos 30 días de cotización bursátil, así como en un 33.4 por ciento sobre el promedio ponderado de las últimas 60 jornadas y en un 31.4 por ciento respecto a las métricas observadas durante los últimos 90 días de operación en el mercado de valores de Noruega.

Elmera se posiciona como una de las principales organizaciones de comercialización y suministro de energía en la región de los países nórdicos, manteniendo una infraestructura operativa que brinda cobertura comercial en los territorios de Noruega, Suecia y Finlandia, donde atiende un portafolio superior a los 900,000 puntos de suministro activos y distribuye un volumen agregado de aproximadamente 16 teravatios por hora de energía eléctrica de forma anual, complementando su oferta comercial con la venta de servicios de telefonía móvil, soluciones tecnológicas aplicadas al uso eficiente de la energía y sistemas de gestión de facturación corporativa.

La materialización definitiva de la oferta de compra se encuentra condicionada al cumplimiento de diversas salvaguardas contractuales estándar en los procesos de fusiones y adquisiciones de gran escala, destacando la necesidad de que Audax y sus respectivas instituciones de financiamiento tengan acceso pleno y concluyan de manera satisfactoria una revisión de auditoría confirmatoria o due diligence sobre los estados financieros y pasivos del grupo noruego.

Asimismo, la efectividad de la transacción requiere alcanzar un nivel mínimo de aceptación equivalente al 66.7 por ciento de las acciones con derecho de voto emitidas y en circulación de Elmera, un objetivo para el cual la empresa oferente ya ha recabado el compromiso de apoyo formal de un bloque de accionistas institucionales que concentran el 43.3 por ciento del capital social, entre los que figuran de manera destacada los fondos administrados por Nordea Investment Management con el 15.1 por ciento de los títulos, Odin Forvaltning con el 5.1 por ciento, Storebrand con el 5 por ciento, Holberg con el 4.2 por ciento, Alfred Berg Kapitalforvaltning con el 4.1 por ciento, Varner Equities con el 4.1 por ciento y los vehículos de inversión de la firma Arctic con el 3.3 por ciento de la participación.

Desde la perspectiva de la estrategia de internacionalización de Audax, la absorción de la plataforma operativa de Elmera obedece a una clara lógica industrial orientada a diversificar geográficamente las fuentes de ingresos del grupo y disminuir la exposición a choques de precios o reformas normativas en los mercados del sur de Europa, acelerando el posicionamiento de la marca en Escandinavia, una región caracterizada por sus avanzados niveles de electrificación industrial, una reducida dependencia del gas natural para la generación de base y un amplio potencial de crecimiento en el segmento de soluciones y servicios energéticos de valor agregado.

El director general de Audax, Óscar Santos, ha enfatizado que la unión de ambas estructuras corporativas dará origen a una entidad multiservicio europea con mayor solidez financiera y capacidad de ejecución internacional, apalancándose en la reciente emisión de bonos de renta fija por 350 millones de euros realizada por la firma española para dotar de liquidez el balance del operador de Bergen, al tiempo que se garantiza el estricto respeto a la autonomía de gestión, la preservación de las marcas comerciales escandinavas y la identidad corporativa local de la empresa adquirida.